ETF – Schritt für Schritt erklärt

Die wichtigste Regel für die Geldanlage: investiere nur in Produkte, die Du auch verstehst!

Daher stellen wir hier die Funktionsweise von ETF so dar, dass zunächst Einsteiger ein Verständnis von dem Produkt erhalten. Aber auch erfahreneren Anlegern möchten wir noch einige Tipps im Umgang mit ETF geben.

ETF sind neben Aktien die populärste Anlageform. Insbesondere langfristig orientierte Anleger lieben das Wertpapier. Aber auch mittelfristig orientierte Anleger nutzen ETF, um damit Trends zu handeln.

Wie funktionieren ETF?

ETF sind passive Fonds. Die englische Bezeichnung ist “Exchange traded funds”. Ein Fonds bündelt unterschiedliche Aktien in einem einzigen Wertpapier. In den USA gibt es ETF seit 1993. In Deutschland seit 2000.

Passiv bedeutet, dass es keinen Fondsmanager gibt, der die Auswahl der Aktien vornimmt. Stattdessen folgt der ETF einem fest definierten Index.

Ein beispielhafter Index ist der DAX40, in dem die Aktien der 40 wichtigsten Unternehmen in Deutschland enthalten sind. Dabei haben die in dem Index enthaltenen Aktien ein unterschiedliches Gewicht. Um beim Beispiel DAX40 zu bleiben, hier hat SAP das größte Gewicht und z.B. Brenntag ein relativ kleines Gewicht.

Ein ETF auf den DAX40 spiegelt die Wertentwicklung des DAX40. Ein ETF bewegt sich synchron zum Index. Am Beispiel DAX: steigt der DAX-Index, steigt auch der ETF in derselben Relation. Fällt der DAX-Index, sinkt auch der Wert des ETF im gleichen Verhältnis.

Für Anleger bieten ETF den Vorteil, dass sie mit einem einzigen Wertpapier sehr breit investieren können. Im Vergleich zu einer einzelnen Aktie sinkt hier das Risiko, aufs falsche Pferd gesetzt zu haben.

Im Vergleich zu den klassischen Investmentfonds haben ETF den Vorteil, dass sie sehr viel kostengünstiger sind, da sie kein aktives Management benötigen.

1 Index, aber viele ETF. Warum?

Diese Frage lässt sich auch gut am Beispiel des DAX-ETF erläutern. Tatsächlich gibt es mind. 10 verschiedene ETF auf den DAX-Index.

Der Grund ist, dass es diverse Investmentgesellschaften gibt, die weltweit im Geschäft mit ETF tätig sind. Die größte ist der US-amerikanische Vermögensverwalter Blackrock, dem die ETF-Brand “iShares” gehört. Daneben gibt es aber noch ca. 40 weitere Investmentgesellschaften, wie z.B. die Deutsche Bank mit Ihrer Tochter DWS (Xtrackers) oder Amundi, Vanguard und so weiter.

Am Beispiel DAX-ETF: hier haben 4 unterschiedliche Investmentgesellschaften ETF auf den DAX emittiert (Amundi, Xtrackers, iShares, Deka Bank). Wie kommt es aber nun auf 10 verschiedene ETF?

Unterscheidungsmerkmale eines ETF

Wenn man eine Liste der verfügbaren ETF sieht, fällt auf, dass die einzelnen ETF häufig kryptische Namen besitzen – und dass, obwohl diese doch alle denselben Index spiegeln!

Folgender Screenshot soll dies erläutern:

Eine typische Unterscheidung ist, ob ein ETF die Dividenden der im Index enthaltenen Aktien thesauriert (also im ETF wieder anlegt) oder an den Anleger ausschüttet.

Im ETF-Namen kann man diese Unterscheidung an den Zusätzen “Acc” und “Dis” ablesen. “Acc” meint “Accumulated” und “Dis” steht für “Distributing”.

Hinweis: für die Erfolgsbetrachtung eines ETF ist es egal, ob dieser die Gewinne thesauriert oder an den Anleger ausschüttet. Die Performance des ETF ist bei beiden Varianten gleich.

In dem Beispiel oben gibt es aber noch weitere Bestandteile im Namen der einzelnen ETF, die Einsteiger verunsichern können. Da gibt es u.a. “Core DAX” und “DAX III” zu lesen. Obwohl der Name suggeriert, dass es sich hier eventuell um eine unterschiedliche Zusammensetzung der im ETF befindlichen Aktien handeln könnte, ist dies nicht so. Alle hier abgebildeten ETF spiegeln den zugrundeliegenden DAX-Index 1:1. Es gibt also keinen Unterschied bei der Aktien-Zusammensetzung und der Gewichtung der einzelnen Aktien (Wer noch tiefer in die Systematik der ETF-Namen einsteigen möchte, kann die genaue Bedeutung der einzelnen Namensbestandteile in diesem Artikel nachlesen).

Sonderfall Amundi: Der französische Vermögensverwalter Amundi hat vor einiger Zeit den Wettbewerber Lyxor übernommen. Im Zuge dessen wurden Lyxor-ETF in Amundi umbenannt. Im Ergebnis hat dies dazu geführt, dass es von Amundi teilweise mehrfach ETF auf denselben Index gibt. Amundi hat aber bereits damit angefangen, etliche ETF zu verschmelzen.

Wichtigster Unterschied: Verwaltungskosten des ETF

Bei den oben in der Tabelle abgebildeten ETF auf den DAX-Index sind die Produkt-Kosten tatsächlich der einzige Unterschied (neben der bereits thematisierten Gewinnverwendung), welche die Investmentgesellschaft für die Verwaltung des ETF erhebt. Diese finden sich oben in der letzten Spalte und werden mit TER “Total Expense Ratio” beschrieben.

In dem Beispiel betragen die Verwaltungskosten des Amundi DAX ETF lediglich 0,08% p.a., während die Verwaltungskosten des “iShares Core DAX ETF” mit 0,16% p.a. gleich doppelt so hoch sind.

Tipp: Grundsätzlich sollten Anleger so vorgehen, dass zunächst ein Index gesucht und in einem zweiten Schritt der ETF auf den Index gewählt wird. Dabei sind ETF mit einer geringeren Kostenquote zu bevorzugen.

Stichwort Kosten: die abgebildete Kostenquote “TER” wird dem Anleger nicht gesondert in Rechnung gestellt. Stattdessen wird diese von der Investmentgesellschaft über den Nettoinventarwert des ETF verrechnet. So führen die Verwaltungskosten des ETF dazu, dass es eine leichte Abweichung zur Performance des zugrundeliegenden Indexes gibt. Diese Abweichung wird auch als Tracking-Error bezeichnet.

Vereinfachtes Beispiel: der DAX-Index hat in einem Jahr 10% zugelegt. Der Amundi-ETF aber nur 9,92%. Die Differenz ergibt sich aufgrund der internen Verwaltungskosten von 0,08% p.a.

Tatsächlich gibt es noch weitere kleinere Einflussfaktoren, die zu Abweichungen “Tracking Error” führen können. Diese wollen wir an dieser Stelle aber nicht weiter thematisieren.

Nachfolgend einige der populärsten ETF-Indexe: